海蓝相持基金（AquamarineFund）首创东谈主盖伊·斯皮尔（GuySpier）是业内知名价值投资者，2008年他与另一位闻明投资者莫尼什·帕伯莱（MohnishPabrai）一皆，以65万好意思元的价钱竞标赢得了和巴菲特分享午餐的契机。在2023年对斯皮尔进行专访后，第一财经再度在伯克希尔-哈撒韦公司鼓吹大会时间采访了斯皮尔，以了解他对金融环境的最新细察和投资不雅点。

第一财经：你刻下执有的最大头寸是伯克希尔-哈撒韦公司的股票，是否不错分享一下投资原因？

斯皮尔：我执有伯克希尔-哈撒韦公司股票照旧有25年了，时间着实未卖出过一股。这是一家人命交关的公司，是一家咱们不错推敲和学习的公司。

跟着时刻的推移，一些同业出售了伯克希尔的股份。沃伦·巴菲特一再称，答复会有所下降，不成指望公司改日领略与夙昔执平，但即使我承诺巴菲特的认识，我也想要持续执有这些股份。也许改日答复会有所下降，但股票大幅下降的可能性为零。同期，伯克希尔-哈撒韦公司对我产生了弘远的影响，执有该公司的股票也酿成了一种家的嗅觉，或者说，伯克希尔-哈撒韦是我的家。

第一财经：逐日历刊集团（DailyJournalCorp）亦然你的执股之一。查理·芒格长期在这家公司担任董事会主席。跟着芒格的死一火，《逐日历刊》曾告诫鼓吹不要盼愿改日会取得沟通的答复。你是否会议论拯救执仓领域？

斯皮尔：我以为应该更早购买更多《逐日历刊》的股份。这听上去不信得过，因为这些股票流动性不高，阻截易购买，看上去也莫得诱导力。但从另一角度来看，他们在不停追求的文化也许致使比伯克希尔-哈撒韦更丰富。

在新业务的本领方面，他们为市政府作念了多量免费的相干责任。只好在订立协议后才调从这些相干责任中收货。这家公司在全好意思各地市政府中蕴蓄了多量的声誉，但并未取得任何收入。这会带来什么？我展望《逐日历刊》会短暂迎来大幅的收入增长。这种文化刻下并不常见，但这是一种隐形金钱，不要只关切在短期赢利。

伯克希尔-哈撒韦公司是我的全球园，《逐日历刊》则是我生计的小家园。即使芒格死一火了，这种文化也会延续下去。

斯皮尔：如若我执有“科技七巨头”的股票，我的投资组合会作念得更好。我通过执有伯克希尔-哈撒韦公司的股票执有了苹果股票，但当我发现巴菲特正在购买苹果股份时，我感到很是横祸。因为我仍然固守着一种念念维神色，即不买科技股。我是价值投资者，关切传统企业，我以为科技股不顺应我。大致在三年前，我少许购入了谷歌的股份，试图对这一排业有所相识。也许我因为莫得买入“七巨头”毁掉了好多答复。如若回到10年前或者15年前，我会立即参预多量资金购买这些公司的股份。

好的一方面是，即使并莫得投资“七巨头”，我在奥马哈通过巴菲特，外汇跟单芒格和本·格雷厄姆学到的理念是苍劲和而效的。我最近阅读了对于音乐行业的著述，东谈主工智能到底概况创作几许音乐？如若AI不错我方创作音乐，那么谁领有这些音乐的版权？我不知谈，我致使不睬解AI的影响。AI不一定是赖事，AI能让政府更苍劲。不外我不会假装我相识AI，也不会对我的投资者假装我相识它。

第一财经：巴菲特告诉咱们，应该将购买股票视为购买公司的一部分。你怎样界说优质企业？

斯皮尔：跟着时刻的推移，我对高质地企业的相识有所转变。夙昔，我是寻找盈利主义，比如检察是否有细致的利润率和高老本答复率。但刻下这个界说有所转变，一些优质企业在以一种将在改日创造更多价值的神色重新投资我方的业务，他们（刻下的）利润率不高，老本答复率也不高。

以《逐日历刊》为例，他们本不错订价更高，赚更多的钱，但他们莫得选择这么作念。当我说到“七巨头”时，我照旧运行对Meta产生了疑问，我不笃定它对社会加多了何种价值。跟着我对这家公司的进一步不雅察，我越来越以为它对社会的价值越来越小。但话虽如斯，我如故会关切我孩子们使用的酬酢媒体。

第一财经：你不心爱作念空股票。在什么情况下，你会议论作念空？

斯皮尔：不会。这是精真金不怕火的数学。不成通过作念空来投资，如若情况永别，你可能很快会失去一切。因此，即使作念空不错赚好多钱，我也不会这么作念，我想晚上睡个好觉。芒格一世中只作念空过三只股票，我亦然，这照旧够了。

第一财经：你对本年鼓吹大会有何期待？

斯皮尔：莫得芒格的现场将是一个缺憾。我想望望伯克希尔处分团队在芒格缺席的情况下的领略，也想望望巴菲特在莫得芒格的情况下会怎样领略。

如若我有契机向巴菲特发问，我可能会问一个让东谈主不鼎沸的问题，即“莫得芒格是什么嗅觉？你离不开他的哪些部分？”

第一财经：阿里巴巴也在你的执股中，可否能干说一下？

斯皮尔：转头领有全球影响力的公司并不难。咱们看到像好意思国运通、厚味可乐这么领有全球影响力的公司，还有阿里巴巴和腾讯。我见过其中一些处分层，他们很是隆起。阿里巴巴既是一家全球性企业，这些企业不错转变全国的运行神色，使之更为积极。

芒格说过中好意思应友好相处。我以为这恰是通过像阿里巴巴和特斯拉这么的公司终了的。恰是这些公司构建了全球生意会聚，并为全球生意的目田和浅易交流提供了基础。

阿里巴巴促进了跨境来回，不仅是在中好意思之间，还有南非、尼日利亚、澳大利亚和菲利宾等市集。这转变了全球经济运作的神色。咱们需要这些公司。咱们需要这些公司，这是了不得的投资。

• 投资
• 价值
• 专访
• 不会
• 专家