机构指出，我国水泥阛阓短期内难有较大鼎新下，国际业务果决成为水泥企业事迹增长的要害撑执。

　　中枢逻辑

　　1.2024年我国水泥产量仅为18.25亿吨，创下了自2010年以来的新低。在国内利润大幅萎缩的布景下，出海成为发展新趋势。非洲地区水泥价钱高，利润空间可不雅，且东谈主均水泥产量增长后劲大。东南亚近几年新增产能较多，龙头企业盈利才智下跌。鉴于欧洲国际巨头正冉冉退出新兴阛阓，我国企业有望凭借较强的资本上风提高阛阓份额。

　　2.我国水泥企业坐褥时间高，资本管控更优。一方面，我国企业单吨熟料坐褥能耗更低；另一方面，我国企业通过将垃圾预处理可燃物、生物资燃料、工业固废等行为水泥窑替代燃料达成裁汰资本。水泥出海靠近资金壁垒，当今国内水泥企业财务状态承压，做期货国际投资更须严慎。国际运营风险显耀，摩擦资本较高，乌兹别克斯坦水泥产能的快速多余使得企业出海程度更为谨慎。面对远大风险，能否明确并刚毅实行出海计谋成为企业国际膨大到手与否的要害。此外，时间与处分才智在国际项诡计推动中演出着进犯变装。

　　3.2月底，国内水泥阛阓需求陆续安宁收复，寰宇重心地区企业出货率环比进步约9个百分点，华东和中南地区大部分企业出货量收复至4—5成；东北、华北、西南和西北地区企业出货量多在1—3成。价钱方面，天然部分地区价钱仍有小幅回落，但为改善诡计状态，多地区企业积极推加价钱，展望后期跟着需求进一步收复，价钱将呈颠簸上行态势。

　　利好个股：

　　提出贵重：华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。

• 机构
• 企业
• 研报
• 掘金
• 水泥