近期港股市集新股上市热度不断攀升，香港交游所也在酝酿多项上市机制改变，加多对人人刊行东谈主及投资者的招引力。

　　12月19日，香港交游所全资附庸公司香港长入交游所有限公司（以下简称“香港联交所”）刊发相干优化初次公开招股（以下简称“IPO”）市集订价及公开市集的建议接头文献。接头期为期3个月，于2025年3月19日结束。

　　具体来看，建议包括放宽多少对公众握股量限制的公法、评述A+H股刊行东谈主在香港上市的最低H股数门槛、允许基石投资者相干证券“分阶段解禁”等举措。

　　香港交游所上市主宰伍洁镟暗示：“咱们很欢叫提议新的建议，以加强IPO的订价和发售机制，缓助来自尊家的优质公司在香港本钱市集上市并茁壮发展。”

　　为A+H股刊行东谈主提供弹性

　　A股公司赴港上市刊行门槛有望评述。

　　香港联交所建议，评述A+H股刊行东谈主在香港上市的最低H股数门槛至发售股份占该等A+H股刊行东谈主灭亡类别已刊行股份（不包括库存股份）总额至少10%；或相干H股于上市时有至少为30亿港元的预期市值，并由公世东谈主士握有。

　　“相干建议将为A+H股刊行东谈主提供弹性，同期确保在香港上市的股份数量足以招引填塞的投资者酷爱及达到填塞的公众握股量。”香港联交所暗示。

　　“现在已有十几家A股公司正在筹画港股IPO，评述A+H股刊行东谈主的刊行门槛有望进一步普及港股上市招引力。”沙利文捷利（深圳）云科技有限公司筹商总监袁梅暗示。

　　“此举将招引更多A股公司赴港上市。”汇生外洋本钱有限公司总裁黄立冲对《证券日报》记者暗示，现行15%的最低H股比例条目对总市值较大的A+H股公司酿成了较高的资金压力，而10%的比例门槛，评述了这些公司对H股刊行的资金需求，有助于A+H股公司更生动地料理其资金筹措与本钱结构。

　　同期，对H股上市时最低30亿港元预期市值的条目为大市值公司提供了上市可能，不需过多稀释股本或刊行过多股份，也有助于进一步优化上市公司本钱结构和投资者基础。黄立冲施展，H股市值条目与公众握股条目勾引，确保上市后大要酿成踏实的公众投资者基础和运动市集，将为公司带来更多外欧化投资者的顾问。

　　基石投资者禁售期或镌汰

　　香港联交所还就基石投资者的监管禁售期征询市集观点，其中包括，是否缓助保留基石投资者上市日历后至少6个月的禁售期公法。

　　香港联交所暗示，或斟酌允许基石投资者相干证券“分阶段解禁”，当中50%的相干证券可在上市3个月后铲除禁售限制，其余的相干证券则在上市6个月后皆备解禁。

　　基石投资者相干股份“分阶段解禁”，大要减轻限售股聚积解禁的市集抛售压力，外汇跟单踏实上市公司股价。按刊行东谈主的市值对最低公众握股量进行分层公法，既故意于提高股价的流动性，也故意于普及公司处治透明度和运营生动性。

　　“放宽基石投资者禁售限制也故意于机构投资者有序退出。”袁梅暗示。

　　黄立冲暗示，基石投资者相干股份“分阶段解禁”可能招引更多的机构投资者，异常是那些但愿获取流动性和生动性的机构投资者。通过限度放宽流动性限制，基石投资者可能好意思瞻念在IPO初期承担更多订价风险，从而更积极地参与IPO的价钱发现经由。

　　不外，黄立冲也指示，要是解禁安排过于宽松可能松开基石投资者的示范效应。部分投资者可能诳骗解禁窗口赶紧套现，加多二级市集的波动性。

　　订价机制更生动

　　在公开认购方面，香港联交所建议赐与上市刊行东谈主弹性，生动禁受将公开认购的开动分拨份额设定为5%，并给与回拨上限为最高20%的回补机制（现行公法回补机制的回拨上限为最高50%），或将开动分拨份额设定为至少10%，而莫得回补机制。

　　“上述建议旨在保留公众投资者获分拨IPO股份权力的同期，限制相干分拨的进程以评述误差订价的风险。相干建议将使得相干公法更迫临其他外洋证券交游所的公法。”香港联交所暗示。

　　在生动订价方面，香港联交所建议，允许刊行东谈主在不延伸初次公开招股技艺表下，将最终的初次公开招股价钱在辅导性发售价范畴进取改良未几于10%，普及香港市集的竞争力。现行的公法最多本旨最终招股价钱在辅导性发售价范畴向下改良10%。

　　不外，袁梅指示，IPO订价和发售机制改变也有可能进一步挤压中小投资者的生活空间。按照建议，公开回拨将大减至两成，中小投资者或很难抽中优质新股，可能会导致其参与度评述。对比来看，现行机制是最高不错回拨50%的股份至公开认购部分，这使得中小投资者在认购热点新股的时候也有比拟大的契机分拨到股份。

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